这是一篇借景抒情之作，前面写景，后面抒情，前面最后一句“老树替人愁”是过渡句，是情景交融之句。从曲中所述看，可能是作者晚期作品，抒发年华易逝之哀情，但在人生感慨中，也隐含着对世事变迁的慨叹。

《小梁州·九日渡江》共二首，此是第二首，第一首为：“秋风江上棹孤舟，烟水悠悠。伤心无句赋登楼。山容瘦，老树替人愁。〔幺〕樽前醉把茱萸嗅，问相知几个白头。乐可酬，人非旧。黄花时候，难比旧风流。”两曲采用了诗歌的连章体，以韵脚的改变，拓出另一方写作空间。但前首为渡江之前的岸上之作，而此首更切“九日渡江”的题面，故以之入选。

前五句写“渡江”之秋景，而视角不尽相同。起首两句，作者是将自己乘坐的“孤航”也作为江景的构成部分，强调了“秋风江上”、“烟水茫茫”的大块背景，而点现出己身的孤独。后三句则为推篷所见，“白云西去”，是相对孤航东下的说法，白云也相留不住，衬出了游子漂泊寂寞的心态。“雁南翔”既是深秋的常景，又隐用了曹丕《燕歌行》“秋风萧瑟天气凉，草木摇落露为霜，群燕辞归雁南翔，念君客游多思肠”的存意，渲染自己羁客他乡、举目无亲的悲凉处境。前文已有“烟水茫茫”的述写，诗人对推篷所见的江面便不再多着笔墨，而以“清思满沧浪”一句，巧妙地将大江浩淼、清冷的特征与自己的满腔愁思结合起来表现，且使“沧浪”也因之带上了动态。这一段描述江景虽皆为写实性的，但因出自舟中孤客的观照，便无不带上了人物的主观感 * 彩。

〔幺篇〕六句则抒发羁旅思乡之情，扣“九日”的题面。前文云“清思满沧浪”，自然是心事浩茫，思绪万千。诗人从“九日”的节令，想起了东晋陶渊明东篱载酒的典故，因而禁不住以之与自己的处境相比。陶渊明把酒赏菊，也就在不知不觉间度过了重阳；而自己呢？值此佳节，还在江上的“孤航”之中，寂寞伤感，不啻度日如年。“自感伤，何情况！”不堪卒想，这是一种多么沉重的喟叹！作者满腔的惆怅，在“何情况”的断语下不一一诉出，偏偏只拣了故园的“黄花”作为载体。他想到菊花仍会像去年那样清香四溢，可是自己远离家乡，无缘观赏，这黄花不是白白地呈吐芬芳吗？“空作去年香”，也有黄花独存而人事全非的感慨意味。这一段全作虚写，而在虚写之中，又借黄花的重开虚现自己实在的乡思，用笔极为空灵。全篇之所以借景言情、借虚衬实，是因为“自感伤，何情况”的绝望缘故。作者心情的伤悲沉痛，就都在笔墨内外反映出来了。